domingo, 27 de junio de 2010

Iniciativa excelente

Acaba de llegar a mis manos una nueva iniciativa de la editorial Grupo SM. Se llama Agil Mente y se trata de una serie de libritos dedicados enteramente a desarrollar ejercicios mentales para los pacientes que empiezan a decir en su farmacia que les falla la memoria.
Este programa de estimulación cognitiva empezó a entregarse en Nov 2009, pero llega a las farmacias catalanas este mes de Junio del 2010.
¿Cuántas veces no habrán recomendado Uds. a pacientes que se vayan a comprar un libro de sopas de letras? Yo personalmente lo he hecho.
Siempre he pensado que era una buena herramienta de márketing para aquellos pacientes que empiezan a tratarse con medicamentos para la memoria o en fases iniciales de Alzheimer. Una empresa catalana también desarrolló un software que a mi me pareció muy atractivo para los cuidadores de este tipo de pacientes y también lo recomendé entre los allegados de más de uno.
Enhorabuena a grupo SM por tan buena iniciativa. Es el complemento perfecto para aquellos que crean que no sólo debe ejercitarse la mente con revistas del corazón y programas basura.

sábado, 26 de junio de 2010

Finanzas para farmacéuticos: LBO

La semana anterior aparecía en prensa una gran noticia para la industria farmacéutica española vinculada a los laboratorios catalanes Grifols.
La compra por parte de Grifols de Talecris, su principal competidor estadounidense, pendiente de la aprobación de las autoridades e la competencia de EEUU y es la más grande que se va a dar en Europa desde principios de año 3.300 millones de euros.
Curiosamente, Grifols con esta operación compra un acompañía que tiene una facturación superior a la suya, mediante una línea de financiación bancaria, una ampliación con acciones sin derecho a voto y una emisión de bonos a largo plazo. La compañlía resultante tras la operación cargará con una deuda de 3750 millones de euros.
Talecris tiene en la actualidad una facturación de 1533 millones de euros, es decir un 40% más de lo que ahora será su dueña. Sin embargo, la deuda que Grifols acumulará es de 3750 millones, 5 veces su Ebitda (Earnings before interest, tax, deprecetion and amortization) que es una aproximación a la creacion neta de caja.
Grifols espera tener unas sinergias en 4 años de 190 millones de euros y dado su capacidad de generar cash flows puede comprar una empresa mayor que ella con la ayuda de los bancos y sus accionistas.
A este tipo de operaciones se les llama Leveraged buy out o LBO. Eran muy típicas en los años anteriores al estallido de la burbuja crediticia dado que existía financiación barata y apetito comprador. Estas operaciones son mas difíciles de realizar ahora porque los bancos no quieren prestar en operaciones tan apalancadas y por eso es necesario que entren mas accionistas.
Grifols planea una emisión de bonos a largo plazo y creará 28 millones de acciones para los nuevos socios, que no tendràn derecho a voto. El núcleo inversor de Grifols pasará de controlar el 40% actual al 29% de la nueva sociedad.
Enhorabuena a Grifols por su trayectoria y su visión de futuro.

lunes, 14 de junio de 2010

Finanzas para farmacéuticos: El objetivo social de un mercado de valores

Se ha leído mucho sobre especuladores, inversores, compradores a largo plazo etc. Se ha llegado a llamar a algunos de estos antipatriotas e incluso se ha intentado eliminarlos.

Normalmente, los mercados tienden a la eficiencia. Lo cual no significa que sean eficientes, sino que a largo plazo con la información disponible, los activos tienen su justo precio. Seguramente alguno de Uds. pensará que sería perfecto, porque todo el mundo saldría ganando si los precios de los activos sólo subieran. Pero esto tiene una serie de problemas, imaginemos que el precio de un bien básico, el trigo, subiera de precio indefinidamente, esto haría que el precio de la barra de pan subiera, llegaría a un precio tal que la demanda caería y provocaría que hubiera bienes que sustituyeran al pan: arroz, cebada. Los mercados son los encargados de determinar esos precios. Y son ellos los que asignan los recursos a unas actividades o productos u otros. Ocurrió con los cables eléctricos que al principio eran de plata, luego de cobre y al final aluminio. ¿Hay algo malo en esto? No, porque este es el objetivo social del mercado.

¿Qué ocurre cuando el mercado cae?. ¿Realmente hay que eliminar a todos estos especuladores? Puntulamente, puede ocurrir que el precio de alguna acción esté infravalorada. Lo cual hará que entren los compradores y dejen el precio de la acción a su precio justo. ¿Por qué entonces hay tanto miedo a que el mercado caiga? Si un índice burstátil de un país tiene a las mayores empresas, se supone que la capacidad del país para ganar más dinero y ser más eficiente pueden estar medidas desde el índice bursátil. No hay nadie que le guste que lo comparen con los demás y salir peor parado. Normalmente la actitud humana es negar lo evidente y echar la culpa a otro. Con esto, se crea el nombre de especulador (ese ente invisible que se definiría como aquel que gana dinero cuando los demás pierden) y así es más fácil enmascarar la incapacidad de los gobiernos para tomar medidas y de los gestores de las empresas para ocultar sus errores.

Si realmente los mercados tienden a la eficiencia, no se debería eliminar a ningún partícipe del mercado, ya que cuanto más hayan, más rápida es la fijación de precio y la asignación de recursos, volviéndose en un mercado más social.

domingo, 6 de junio de 2010

Finanzas para farmacéuticos:el banco de comercio y la razón social de las farmacias

Seguramente muchos de Uds. no habrán parado en la cuenta de que en casi todos los países, existe o ha existido un banco de comercio. En España se llamaba tal cual, y está desaparecido, porque fue absorbido por el Banco Bilbao Vizcaya. En Alemania, se llama Commerzbank, en Portugal es el Banco Comercial Portugués, en Italia se llamaba Banca Popolare de Comercio e Industria, ahora se llama Banca Italiana, en el Reino Unido el Merchant Bank…. En esta crisis generada principalmente generada por las bancas mayoristas, sería necesario recordar que la actividad principal de un banco, debería ser la ayuda al comercio. Seguramente desde los tiempos de los mercaderes venecianos hasta ahora, las cosas han cambiado mucho. Además, la sofisticación de productos y necesidades de los clientes han aumentado exponencialmente.
Cuando los bancos se dedican a potenciar la especulación no están realizando la labor para la que fueron creados. En España, ahora mismo parecen unas agencias inmobiliarias que además dan préstamos de vez en cuando.
Si la razón social de una farmacia es ayudar a aquellos pacientes con problemas de salud y están dispuestos a afrontar los retos que se presentan, los bancos deberían empezar a hacer banca tradicional, la de toda la vida, y dejar esas otras actividades que han puesto en peligro la sociedad a un lado.
Si bien con la futura nueva regulación bancaria se va a penalizar bastante este tipo de actividades, nos gustaría pensar que los ganadores en esta batalla son: los bancos que nunca han dejado de realizar banca tradicional, y al mismo tiempo aquellos bancos que aunque siendo más pequeños, son los profesionales de la banca de inversión.

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